Giełda ma być bardziej przyjazna dla mniejszych spółek

Projekt ustawy o zmianie niektórych ustaw w związku z usprawnieniem funkcjonowania rynku kapitałowego, przygotowany w Ministerstwie Finansów i Gospodarki, został opublikowany na stronie Rządowego Centrum Legislacji i skierowany do konsultacji. Zakłada m.in. zmniejszenie obciążeń związanych z przygotowaniem prospektu i raportowaniem. Z drugiej strony, wprowadzone zostaną nowe wymogi dotyczące analiz inwestycyjnych.

Zasadniczym celem ustawy (projekt nr UC137) jest wdrożenie prawa unijnego.

Chodzi o:

1. Dyrektywę 2024/2811 i rozporządzenie 2024/2809. Celem tych europejskich aktów jest rozwiązanie problemu zbyt wysokich kosztów i nadmiernych wymogów formalnych dla spółek, zwłaszcza z sektora MŚP, które zamierzają pozyskać kapitał na rynku publicznym. Zmiany zmierzają m.in. do uproszczenia prospektów emisyjnych i rewizji nieproporcjonalnych obowiązków informacyjnych.
2. Rozporządzenie 2024/3005. Wprowadza ono wymogi dotyczące przejrzystości ratingów ESG oraz zasad organizacji i postępowania dostawców ratingów ESG, co ma służyć podwyższeniu poziomu ochrony konsumentów i inwestorów poprzez zapobieganie oferowaniu pseudoekologicznych produktów inwestycyjnych.
3. Dyrektywę 2004/25/WE, dotyczącą ochrony interesów akcjonariuszy mniejszościowych w procesie przymusowego wykupu akcji.

Jednocześnie w projekcie ustawy przewidziano rezygnację z niektórych wymogów przewidzianych w prawie krajowym z zakresu obrotu instrumentami finansowymi, które nie wynikają z prawa Unii Europejskiej i mogą stanowić tzw. gold-plating, a zarazem generować niepotrzebne koszty obniżające konkurencyjność krajowego rynku kapitałowego – dodaje Ministerstwo Finansów i Gospodarki w ocenie skutków regulacji.

Projekt o funkcjonowania rynku kapitałowego - najważniejsze zmiany

Projekt ustawy zakłada:

- wprowadzenie nowych zasad dotyczących analiz inwestycyjnych. Możliwe będzie łączenie opłat za wykonywanie transakcji i przeprowadzanie analiz w odniesieniu do wszystkich spółek (niezależnie od ich kapitalizacji). Analizy mają być też bardziej obiektywne i wiarygodne, co zapewnić mają wprowadzane w ustawie wymogi;

- dostosowanie zasad funkcjonowania segmentów giełdowych dedykowanych spółkom małym i średnim, implementację zmian w prawie UE związanych z dopuszczeniem papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym;

- uproszczenie struktury krajowego rynku regulowanego (Giełdy Papierów Wartościowych), ujednolicenie obowiązków informacyjnych spółek notowanych na tym rynku oraz wymagań w zakresie ich wprowadzania do obrotu;

- wprowadzenie wymogu minimalnej wartości przewidywanej kapitalizacji rynkowej spółki, której dotyczy wniosek o dopuszczenie do obrotu, w wysokości 1 mln euro;

- zmniejszenie obciążeń związanych z przygotowaniem prospektu, a także obciążeń związanych z późniejszym raportowaniem;

- wskazanie Komisji Nadzoru Finansowego jako właściwego organu w rozumieniu rozporządzenia 2024/3005 dotyczącego raportowania ESG;

- zmiany służące zwiększeniu poziomu ochrony interesów akcjonariuszy mniejszościowych w procesie przymusowego wykupu akcji, mające umożliwić im podjęcie decyzji dotyczącej przyszłości inwestycji na etapie odpowiedzi na wezwanie;

- zmiany deregulacyjne, m.in. zniesienie obowiązku załączania odpisu z KRS do wniosku o zatwierdzenie prospektu lub dokumentu rejestracyjnego, rezygnację z obowiązku posiadania przez firmę inwestycyjną „adekwatnych i skutecznych rozwiązań zabezpieczających pokrycie roszczeń klientów lub osób trzecich o naprawienie szkody wyrządzonej wskutek niewykonania lub nienależytego wykonania umowy outsourcingu”, a także rezygnację z obowiązków przekazywania klientom sprawozdań związanych z usługami maklerskimi, takimi jak przyjmowanie i przekazywanie zleceń oraz doradztwo inwestycyjne.