Emitując obligacje przychodowe, gminy mogą sfinansować budowę hali sportowej, oczyszczalni ścieków, dróg lub innego rodzaju infrastruktury użyteczności publicznej.

Emisja obligacji przychodowych może być motorem dla wielu inwestycji w jednostkach samorządu terytorialnego. Ze względu na zabezpieczenie emisji przychodami z przedsięwzięcia, które emisja ma sfinansować, oraz ochronę majątku przedsięwzięcia przed egzekucją oraz w upadłości inwestycja w takie obligacje jest relatywnie bezpieczna dla potencjalnych inwestorów. Atutem takiego pozyskiwania środków na inwestycje infrastrukturalne jest również wyłączenie emisji obligacji z limitu zadłużenia, o którym mowa w art. 113 ustawy o finansach publicznych. Nie wyłącza to jednak obowiązku publikacji przez emitentów w dziennikach ogólnokrajowych oraz o zasięgu lokalnym ogłoszeń o wysokości zobowiązań z tytułu emitowanych obligacji przychodowych oraz wskazania przedsięwzięcia, któremu ich emisja ma służyć. Ten typ obligacji charakteryzuje się przede wszystkim ograniczeniem odpowiedzialności emitenta za zobowiązania z nich wynikające jedynie do kwoty przychodów lub wartości majątku przedsięwzięcia, do których obligatariuszowi służy prawo pierwszeństwa na zasadach określonych w ustawie. Emisja obligacji przychodowych może być dla JST alternatywą dla finansowania kredytem bankowym. Pozwala ona na dywersyfikację źródeł finansowania i, co więcej, w przypadku publicznej emisji obligacji – na trafienie do szerokiego grona odbiorców. W przypadku obligacji przychodowych wszelkie przychody, które zostały wskazane jako te, z których nastąpi spłata kapitału i odsetek od obligacji, muszą być gromadzone na odrębnym rachunku bankowym, a wypłaty z tego rachunku mogą następować jedynie na spłatę zobowiązań wobec obligatariuszy. Dokonywanie wypłat z przedmiotowego rachunku w innych celach będzie mogło mieć miejsce jedynie wtedy, gdy możliwość taka zostanie zastrzeżona w warunkach emisji. W każdym jednak przypadku na rachunku musi pozostać kwota pozwalająca na zaspokojenie roszczeń obligatariuszy w ciągu kolejnych 12 miesięcy. W przypadku postępowania upadłościowego prowadzonego przeciwko emitentom obligacji przychodowych majątek przedsięwzięcia finansowanego z emisji tych obligacji jest wyłączony z masy upadłości, a zobowiązania z obligacji stają się natychmiast wymagalne.

Opracowanie: Anna Dudrewicz
Źródło: Rzeczpospolita, 20 września 2010 r