Gdzie szukać pieniędzy na inwestycje
Rzeczpospolita,20 września 2010 r.
Emitując obligacje przychodowe, gminy mogą sfinansować budowę hali sportowej, oczyszczalni ścieków, dróg lub innego rodzaju infrastruktury użyteczności publicznej.
Emisja obligacji przychodowych może być motorem dla wielu inwestycji w jednostkach samorządu terytorialnego. Ze względu na zabezpieczenie emisji przychodami z przedsięwzięcia, które emisja ma sfinansować, oraz ochronę majątku przedsięwzięcia przed egzekucją oraz w upadłości inwestycja w takie obligacje jest relatywnie bezpieczna dla potencjalnych inwestorów. Atutem takiego pozyskiwania środków na inwestycje infrastrukturalne jest również wyłączenie emisji obligacji z limitu zadłużenia, o którym mowa w art. 113 ustawy o finansach publicznych. Nie wyłącza to jednak obowiązku publikacji przez emitentów w dziennikach ogólnokrajowych oraz o zasięgu lokalnym ogłoszeń o wysokości zobowiązań z tytułu emitowanych obligacji przychodowych oraz wskazania przedsięwzięcia, któremu ich emisja ma służyć. Ten typ obligacji charakteryzuje się przede wszystkim ograniczeniem odpowiedzialności emitenta za zobowiązania z nich wynikające jedynie do kwoty przychodów lub wartości majątku przedsięwzięcia, do których obligatariuszowi służy prawo pierwszeństwa na zasadach określonych w ustawie. Emisja obligacji przychodowych może być dla JST alternatywą dla finansowania kredytem bankowym. Pozwala ona na dywersyfikację źródeł finansowania i, co więcej, w przypadku publicznej emisji obligacji – na trafienie do szerokiego grona odbiorców. W przypadku obligacji przychodowych wszelkie przychody, które zostały wskazane jako te, z których nastąpi spłata kapitału i odsetek od obligacji, muszą być gromadzone na odrębnym rachunku bankowym, a wypłaty z tego rachunku mogą następować jedynie na spłatę zobowiązań wobec obligatariuszy. Dokonywanie wypłat z przedmiotowego rachunku w innych celach będzie mogło mieć miejsce jedynie wtedy, gdy możliwość taka zostanie zastrzeżona w warunkach emisji. W każdym jednak przypadku na rachunku musi pozostać kwota pozwalająca na zaspokojenie roszczeń obligatariuszy w ciągu kolejnych 12 miesięcy. W przypadku postępowania upadłościowego prowadzonego przeciwko emitentom obligacji przychodowych majątek przedsięwzięcia finansowanego z emisji tych obligacji jest wyłączony z masy upadłości, a zobowiązania z obligacji stają się natychmiast wymagalne.
Opracowanie: Anna Dudrewicz
Źródło: Rzeczpospolita, 20 września 2010 r
